姬琰目光微凝：“哦？除了担保盐引，卿所言『生死攸关之关节』是何事？速速道来。”

陆临川答道：“回陛下，发行国债，除了要有坚实之担保物以取信於人外，更需同步设立一个『交易所』，亦可谓之『二级市场』。此乃维繫国债信用、確保其能顺利发行流通的关键命门。”

姬琰眉头微蹙，显然对这“交易所”、“二级市场”之词感到陌生，疑惑道：“朝廷向民间借贷，立下字据，约定日期本息偿还便是。为何还需保证百姓可以隨时將这债务转卖出去？这岂不是多此一举？况且，债务本就有期限，提前转卖，朝廷如何管控？”

陆临川知道需以更贴近现实的例子为皇帝剖析其中的人性与金融之理，遂解释道：“陛下容稟。譬如有一农人，家境尚可，购得一张面值百两的国债凭券，其上明白写著『借白银一百两，五年后还一百二十两』。表面看来，到期可得二十两利息，似有薄利。然世事难料，若此农人家乡突遭大旱蝗灾，颗粒无收，家中嗷嗷待哺，急需银钱买米救命，想立刻变卖此券换取救命、周转的现银，难如登天！”

他顿了顿，加重语气：“其难处有三：其一，急切间难以寻到愿意接手此券之人；其二，纵使寻到，对方见你急用钱，必会极力压价。这张面值『百两』的凭券，在急迫的卖家手中，可能只值五十两、四十两，甚至二十两！为何？因为接手者承担了风险——他要等足五年才能从朝廷拿到足额本息。

“此等交易，不仅过程漫长艰难，更充斥著趁人之危的压榨与欺诈。百姓一旦亲身体会到此券入手便如同『死钱』，难以在需要时『变活』，其购买国债的热忱必將骤降。聪明人便会说：『这与白白將银钱献给朝廷有何区別？买时容易，想拿回点本钱却千难万难！』 长此以往，朝廷再想大规模筹集钱粮？难矣！”

陆临川见皇帝神色专注，继续深入剖析：“陛下，有需钱之急迫者，必有覬覦厚利之投机者。若无一个公开、稳定、有规可循的交易之所，则必有奸猾之徒专事低价收购此类『死钱』国债。他们利用卖家的急迫和无路可走的窘境，將朝廷信用担保的『百两』凭券，肆意压至三四十两甚至更低贱的价格购入。”

“此等极度不透明、严重剥削压榨的『地下』勾当，会如同瘟疫般迅速蔓延，彻底摧毁百姓对国债的信任！人们会亲眼所见，朝廷的『信用』凭证在民间竟成了可以隨意打折、贱如草芥之物。这比朝廷直接加赋徵税更为恶劣，因为它从根本上蛀蚀了国家最后一点金融信誉，其恶果不可估量！”

他最后点出更深层意义：“再者，一个运作顺畅的国债交易市场，实乃洞察国势民情的『晴雨表』。若国债价格普遍、持续地下跌，则意味著精明之人已开始用银钱『投票』，对朝廷偿债能力或时局前景投下了不信任票。”

“此等市价波动，便是向朝廷示警的烽烟！若无此市易之便，朝廷便如蒙眼行於悬崖之畔，对民间潜藏的汹汹怨懟和金融恐慌浑然不觉，直至危机如山崩般猝然爆发，悔之晚矣！”

“故臣言，此『交易所』之设，绝非点缀，实乃关乎国债成败、乃至国家信用安危的生死攸关之策！”

这一番关於“死钱变活钱”、关於人性在金融困境中的选择、关於市场预警功能的剖析，虽涉及后世金融知识，其核心却直指人心与国势。

陆临川说得头头是道，姬琰听得茅塞顿开。

果然，国债价格如同水面波纹，其涨跌沉浮，清晰映照出市井民间的看法与信心。

发行这看似简单的国债，背后牵扯的关节竟如此深远复杂。

上至朝廷的体面与信用根基，下至百姓日常的银钱周转需求。

更可从中窥见百姓对朝廷的信任程度，毕竟真金白银交易出来的价格，远比官员奏章中粉饰太平的空话来得真实可信。

若说之前姬琰让陆临川详细阐述发行国债的策略，心底尚存几分对陆临川个人的信任多於对此策本身的信心，那么听完这一席鞭辟入里的剖析之后，他已是彻底折服。

这发行国债之策，当真是深谋远虑的济世良策，其意义远不止於短期內筹集一笔应急银两那么简单。

由此观之，怀远真乃大才，是经天纬地的治国良才，连这般环环相扣、洞悉人心的方略都能想得如此周全。

这让他想起了春秋战国时的管仲、商鞅、范蠡，皆是辅佐明君成就霸业的经世奇才……

不，怀远之能，比之那些先贤前辈，恐也不遑多让，甚至更为难得！

实乃上天垂怜，在国家如此危难之际，在朕渴望中兴大虞、挽狂澜於既倒之际，將此等不世出的人才送到朕的身边。

虽然类似的念头早已在他心中生根，但每当陆临川展现惊世骇俗之才时，他仍忍不住要深深感慨一番。

姬琰的心前所未有的安定与振奋，仿佛在重重迷雾中终於找准了方向。

他展顏笑道：“怀远果然思虑周详，洞烛幽微！你说得极是，这能让国债活络起来的『二级市场』，確实是整个方略中不可或缺的关键一环。可具体该如何著手操办呢？”

陆临川对答如流，显然胸有成竹：“陛下容稟。臣反覆思量，以目前国情而论，能支撑起国债发行与交易的地方，放眼天下，唯有京师、南京、苏州、杭州等屈指可数的几处通都大邑。”

“因此，发行国债，首期只能面向这几座大城中的富商巨贾、殷实之家进行募售。至於后续的转让流通，即这『二级市场』，可在上述城市择地设立专门的『国债交易所』，规定每旬开市一日。届时，凡持有国债凭证者，皆可入市自由交易买卖。”

“然则，交易既开，便需立规矩以约束人性之贪婪，防范风险。首要一条，便是严禁有人恶意散布流言、打压价格以『做空』国债图利，亦不可放任权贵之家凭藉雄厚財力，大量囤积居奇，哄抬或打压价格，更须严防地方官员胥吏与奸商勾结，以权谋私，操控国债交易市场，使之沦为少数人敛財或扰乱朝廷信用的工具。”

这属於后世对股票证券交易市场制约的知识体系，博大精深，非一日之功可详尽。

况且后世的股票市场高度依赖即时通讯、统一清算等现代技术，交易瞬息万变。

而古代交通靠驛马，信息传递迟缓，清算支付系统原始，交易只能依靠人力吆喝竞价，效率低下且信息极不对称，短期內难以大面积推广复製。

因此陆临川此刻提出的，只是一个基於现实条件、力求简洁可行的初步框架模型，留待日后在实践中逐步完善。

他不可能、也不应將后世那些复杂的交易规则和监管技术全盘照搬，必须结合时代特点进行调整。

万幸的是，人性中追逐利益与鋌而走险的弱点亘古不变，那些核心的制约规则——防范欺诈、禁止操纵、维持公平——在任何时代都是適用的，故而这套框架的核心精神亦不算脱离实际。